来源：第一财经
由于“漂绿”（Green-washing）事件层出不穷，以欧洲為(wèi)主的世界各地监管机构正在提高ESG监管标准，包括对ESG基金的名(míng)称、分(fēn)类以及更严格的信息披露。
对此，第一财经采访了瑞士百达（Pictet）主题投资基金经理(lǐ)杜一。在他(tā)看来，更為(wèi)明确的分(fēn)类将有(yǒu)助于规范ESG产(chǎn)品。在绿色投资浪潮下，中(zhōng)國(guó)企业拥有(yǒu)较大的机会和优势，机构看好环境板块中(zhōng)的清洁能(néng)源、绿色交通等投资机遇。
ESG产(chǎn)品界定标准趋严
据彭博社预计，2025年全球ESG资产(chǎn)有(yǒu)望超过53万亿美金，占据管理(lǐ)总资产(chǎn)的三分(fēn)之一以上，绿色投资也成為(wèi)金融公(gōng)司产(chǎn)品营销的一大利器。然而為(wèi)了获得更多(duō)收益，产(chǎn)品卖得更好，许多(duō)公(gōng)司趁着绿色投资行业发展初期，ESG审核不严，对销售的产(chǎn)品进行“漂绿”。所谓“漂绿”，是公(gōng)司夸大或者虚假宣传其产(chǎn)品满足ESG中(zhōng)的标准，诱导客户进行消费或者投资。
2021年欧盟委员会的行动方案新(xīn)增的《分(fēn)类条例》（Taxonomy Regulation）与同年3月10日刚上路的《可(kě)持续金融披露条例》（SFDR），剑指漂绿企业、漂绿基金，让金融市场有(yǒu)规可(kě)循，通过统一标准去审视ESG的落实程度。
2023年1月，欧盟《可(kě)持续金融披露条例》（SFDR）第二阶段监管标准生效，SFDR将欧盟市场上的金融产(chǎn)品（主要是基金）按照可(kě)持续/ESG的属性分(fēn)為(wèi)三类，对应不同的披露要求——第6条（Article 6）為(wèi)一般产(chǎn)品，即没有(yǒu)在投资中(zhōng)积极考虑可(kě)持续因素的金融产(chǎn)品；第8条（Article 8）為(wèi)促进环境或者社会责任特性的产(chǎn)品；第9条（Article 9）则是以可(kě)持续投资為(wèi)目标的产(chǎn)品。
近两个月来，大型资产(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司如东方汇理(lǐ)（Amundi）、贝莱德(dé)（BlackRock）、太平洋投资管理(lǐ)公(gōng)司（PIMCO）、景顺（Invesco）等陆续宣布下调ESG基金评级，从最高的标准“第9条”下调至“第8条”。事实上，不乏资管机构目前更青睐“第8条”产(chǎn)品，不那么严苛的要求似乎可(kě)以给基金更多(duō)的投资自由权，例如不必剔除传统能(néng)源等公(gōng)司。
杜一对记者表示，瑞士百达的环境主题基金受到的影响有(yǒu)限，近期仅有(yǒu)4只基金从“第9条”下调至“第8条”。“我认為(wèi)对于主动管理(lǐ)的基金经理(lǐ)而言，把ESG因素纳入到投资管理(lǐ)之中(zhōng)，本身就是一件正确的事情。ESG表现和公(gōng)司的長(cháng)期发展息息相关。”
当然，更严格的披露标准对于资管机构而言也意味着不得不付出额外成本。為(wèi)了便于理(lǐ)解，许多(duō)研究和媒體(tǐ)报道将“第8条”产(chǎn)品称為(wèi)“浅绿”基金，将“第9条”产(chǎn)品称為(wèi)“深绿”基金，而SFDR目前面临的困境恰好可(kě)以总结成“深绿太深，浅绿太浅”。英國(guó)《金融时报》近期发布的一篇文(wén)章直指SFDR极其“不稳定”，导致各个资产(chǎn)管理(lǐ)机构面临较大挑战。
一方面，欧盟内部对于可(kě)持续投资定义还没有(yǒu)令人满意的答(dá)案；另一方面，目前企业披露率仍不到位。
不过，在杜一看来，参考过去國(guó)际会计准则的发展，ESG作(zuò)為(wèi)一套新(xīn)的准则，可(kě)能(néng)需要的发展时间更長(cháng)，需要更大的耐心，甚至需要未来几十年去不断完善。
看好中(zhōng)國(guó)绿色投资主题
作(zuò)為(wèi)绿色主题或环境主题基金的管理(lǐ)人，杜一认為(wèi)，在目前全球绿色金融定义趋严的背景下，中(zhōng)國(guó)企业提供了众多(duō)机会。
在他(tā)看来，五大领域都是國(guó)际机构关注的焦点——清洁能(néng)源（发電(diàn)、储能(néng)、智能(néng)電(diàn)网），绿色交通（智能(néng)出行、電(diàn)池技(jì )术、公(gōng)共交通），工(gōng)业减碳（工(gōng)厂自动化、制造业能(néng)效、使能(néng)技(jì )术）， 能(néng)源效益 （楼宇能(néng)效、软件方案、可(kě)持续农林业），环境保护（污染防控、供水技(jì )术、废物(wù)管理(lǐ)和回收）。
之所以看好环境投资主题，也是因為(wèi)该主题具(jù)有(yǒu)長(cháng)期增長(cháng)驱动力——“双碳”目标下，中(zhōng)國(guó)出台各项环境政策和措施，持续推进减排和可(kě)持续发展；就规模层面而言，中(zhōng)國(guó)拥有(yǒu)全球规模最大的绿色制造产(chǎn)业链和众多(duō)环境问题解决方案的制造商(shāng)和出口商(shāng)；技(jì )术层面上，中(zhōng)國(guó)拥有(yǒu)许多(duō)领先的环境解决方案和技(jì )术，加上研发投入的迅速增長(cháng)和巨大的人才储备，在保持创新(xīn)和成本方面有(yǒu)明显优势。
杜一对记者表示，头部的電(diàn)池材料生产(chǎn)企业和電(diàn)池厂商(shāng)仍有(yǒu)较高的投资价值，近期锂价在5个月内暴跌超六成，预计未来锂价将继续逐渐回归正常水平，这有(yǒu)利于整體(tǐ)产(chǎn)业链。此外，在電(diàn)池厂商(shāng)陆续出海后，電(diàn)动車(chē)出海目前也已经有(yǒu)颇為(wèi)成功的例子，机构亦将持续关注并择机布局行业龙头。
在光伏、风電(diàn)领域，杜一提及，随着上游多(duō)晶硅价格不断下降，组件价格保持稳定，硅片价格下跌，整體(tǐ)利好下游，今年整體(tǐ)光伏装(zhuāng)机仍将维持在较高水平。同时，3月中(zhōng)國(guó)出口增速达14.8%，大幅好于市场预期的-5.1%。尽管欧洲迎来了罕见的暖冬，但在能(néng)源转型、能(néng)源独立的背景下，欧洲对于光伏产(chǎn)品的进口需求预计仍将维持高位。
