来源：证券日报

　　券商(shāng)密集召开中(zhōng)期策略会。过去几天内，就有(yǒu)中(zhōng)信建投、國(guó)金证券、东北证券、國(guó)海证券、华安(ān)证券、开源证券、华福证券、西部证券、信达证券等近十家券商(shāng)举行了中(zhōng)期策略会，相关投资策略备受市场关注。

　　股债市场有(yǒu)望上行
　　对于今年下半年的经济修复和发展情况，各券商(shāng)纷纷给出了较為(wèi)乐观的看法，并对经济复苏背景下的资本市场发展充满信心。
　　华安(ān)证券总经理(lǐ)赵万利表示，今年以来我國(guó)经济社会全面恢复常态化运行，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，一季度经济运行好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，实现了良好的开局。
　　“目前市场对经济恢复的强弱和可(kě)持续性仍存在分(fēn)歧，我们认為(wèi)，今年中(zhōng)國(guó)经济复苏力度和可(kě)持续性较强，有(yǒu)望超市场预期。”开源证券副总裁、研究所所長(cháng)孙金钜表示，这主要来自三个动力：一是约束放开，经济向潜在增速恢复；二是政策逆周期调节，着眼扩大内需和可(kě)持续性，加快形成实物(wù)工(gōng)作(zuò)量；三是居民(mín)部门顺周期上行，进一步提振经济。
　　“当前，稳增長(cháng)政策效果仍在加速显现，从就业到消费的正反馈刚刚开始，地产(chǎn)链条积极信号也在积累。”國(guó)金证券首席经济學(xué)家赵伟表示。
　　展望下半年A股市场走向，中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果认為(wèi)，目前A股主要指数位置不高，并无系统性风险，下半年随着中(zhōng)國(guó)经济复苏，A股市场有(yǒu)望继续逐浪上行。
　　陈果表示，“库存周期将支撑企业盈利改善，成為(wèi)A股市场波动中(zhōng)枢上移的基础。资金环境处于从存量转向增量的过渡期，美元趋势转弱后，北向资金可(kě)能(néng)继续加大对A股复苏链的参与程度，成為(wèi)影响市场的重要增量资金之一。”
　　展望下半年债券市场，开源证券固定收益首席分(fēn)析师陈曦表示，从估值角度看，目前债市估值已经合理(lǐ)，十年期國(guó)债收益率和一年期中(zhōng)期借贷便利利差修复已经接近完成，后续债市的影响因素主要在基本面复苏的成色。同时，居民(mín)的风险偏好现在处于拐点，基于历史经验，居民(mín)的储蓄倾向和十年期國(guó)债收益率呈现非常明确的负相关，后续债券收益率向上的可(kě)能(néng)性较大。

　　TMT等成焦点话题
　　纵览各券商(shāng)中(zhōng)期策略会，中(zhōng)國(guó)特色估值體(tǐ)系（简称中(zhōng)特估）、TMT（科(kē)技(jì )、媒體(tǐ)、通信）、数字经济等成為(wèi)焦点话题。
　　陈果将下半年的市场特征概括為(wèi)“价值重估，科(kē)技(jì )掘金”。他(tā)表示，市场认同“中(zhōng)特估行情”的基础在于在整體(tǐ)景气不强的背景下红利策略具(jù)备吸引力，随着中(zhōng)特估相关优质(zhì)國(guó)企估值有(yǒu)所修复和经济复苏的持续，价值股行情也会有(yǒu)逻辑的演进和分(fēn)化，具(jù)有(yǒu)盈利复苏弹性的价值股行情还将继续演绎。具(jù)體(tǐ)到投资策略上，行业配置遵循“科(kē)技(jì )景气+复苏弹性”線(xiàn)索，主题投资上建议关注“中(zhōng)特估+数字经济”。
　　“TMT具(jù)备了成為(wèi)未来2年至3年投资新(xīn)主線(xiàn)的所有(yǒu)特征，本轮TMT主線(xiàn)短期的风险或来自市场整體(tǐ)的宏观冲击。”國(guó)金证券策略首席分(fēn)析师艾熊峰表示，TMT可(kě)关注四个细分(fēn)领域：一是计算机ToC端产(chǎn)品型公(gōng)司，具(jù)备较强的市场空间和市场议价能(néng)力；二是通信运营商(shāng)和光通信在算力基础设施建设下的增量需求；三是传媒中(zhōng)游戏和“AI+”应用(yòng)，或是最直接受益于人工(gōng)智能(néng)的领域；四是随着半导體(tǐ)周期逐步见底，布局AI算力需求支撑的细分(fēn)产(chǎn)业链领域。
　　开源证券策略首席分(fēn)析师张弛表示，随着经济逐渐复苏，以及“AI+”有(yǒu)望带动新(xīn)一轮产(chǎn)业周期，2023年一季度部分(fēn)TMT行业业绩已经出现改善，而且基金持仓配置仍处于低位。在行业配置方面，预计2023年“AI+”所引领的TMT行情有(yǒu)望贯穿全年。
　　而数据作(zuò)為(wèi)一种重要的生产(chǎn)要素，在推进数字经济建设过程中(zhōng)愈发重要。华安(ān)证券研究总监、研究所所長(cháng)尹沿技(jì )表示，数据要素正在成為(wèi)科(kē)技(jì )创新(xīn)的关键支撑，也成為(wèi)推动经济发展的重要力量。